En un reciente conversatorio en la Universidad Santo Tomás, el exsuperintendente de Pensiones, Osvaldo Macías, planteó la inquietante cuestión de por qué las Administradoras de Fondos de Pensiones (AFP) están invirtiendo tan poco en Chile, con un nivel mínimo histórico del 44% en el mercado local. Este fenómeno se ha vuelto más evidente tras el estallido social y las subsecuentes reformas que han promovido el retiro anticipado de fondos, llevando a un notable incremento de la inversión en el extranjero. Macías enfatizó la necesidad urgente de redirigir estos fondos hacia proyectos nacionales que podrían impulsar el crecimiento y la estabilidad de la economía chilena, sugiriendo que la falta de inversión local podría estar obstaculizando el desarrollo económico del país.
A lo largo de los años, la tendencia de las AFP ha mostrado un cambio significativo en la exposición de las inversiones, invirtiendo previamente alrededor del 60% de sus activos en Chile antes de septiembre de 2019. Sin embargo, la dinámica ha cambiado, y la inversión local ha disminuido de manera alarmante, alcanzando por primera vez menos del 50% desde junio de 2021. Este cambio ha dejado a muchos economistas y especialistas cuestionando por qué, a pesar de la abundancia de oportunidades de inversión en proyectos locales, los fondos de pensiones prefieren buscar alternativas fuera del país, lo que contrasta drásticamente con la situación pasada.
Durante el conversatorio, Rodrigo Nader, gerente de inversiones de AFP Habitat, compartió su perspectiva sobre la disminución de inversiones en el mercado nacional, señalando que la regulación juega un papel crucial. Nader argumentó que los límites existentes para invertir en activos alternativos en Chile son demasiado restrictivos, lo que limita la capacidad de las AFP para diversificar su portafolio localmente. Propuso que la nueva categoría de activos de crecimiento podría ser un paso en la dirección correcta, pero también indicó que, al agrupar todos los activos alternativos como de crecimiento, se podrían estar perdiendo oportunidades valiosas para una inversión más robusta en el mercado chileno.
La conversación se tornó aún más intrigante cuando se planteó la cuestión de si invertir en el extranjero podría ofrecer una mejor protección a los ahorros previsionales de los afiliados. Nader argumentó que, debido a la magnitud de los fondos de pensiones, la diversificación internacional es deseable. Esta estrategia no solo ayuda a mitigar riesgos, sino que también permite a las AFP aprovechar oportunidades globales. Sin embargo, esta lógica suscitó una nueva pregunta en Macías sobre la responsabilidad de las AFP de también impulsar proyectos locales que podrían beneficiarse de los altos montos de capital disponibles en el país.
La inquietante reducción de la inversión de las AFP en Chile ha generado un debate creciente, donde se sugieren posibles arreglos regulatorios y un enfoque renovado hacia los proyectos locales que necesitan financiamiento. A medida que la conversación sobre la sostenibilidad de la inversión en el exterior continúa, la preocupación sobre el futuro de las inversiones en el país se intensifica. Hay un consenso entre algunos expertos de la industria de que esta dinámica puede no solo debilitar a la economía local, sino también frenar un posible círculo virtuoso de crecimiento, que además podría beneficiarse de una inversión más decidida en proyectos nacionales.
